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　　【全球市场】

　　受通缩担忧拖累 欧股跌至八个月新低 ‖亚太股市全线下跌 日本股市领跌

　　中国概念股收盘涨跌互现 易车网涨近10%‖强劲经济数据打压避险资产 黄金下跌0.4%

　　市场预计美油产量继续下降 原油收高1.8%‖离岸人民币大涨逾200点 创三周新高

　　【推荐阅读】

　　多位美联储高管表示支持加息‖美联储9月维持利率不变是正确的选择

　　IMF警告美联储加息将重创新兴市场企业债‖伊坎：联储自作孽灾难已不远

　　杰富瑞：原油市场不要被中国骗了‖QE失效 全球央行应该如何拯救经济？

　　后QE时代货币政策将彻底扭曲‖全球十大经济体股市在崩溃

　　全球股市和债市表现25年来首次不敌现金‖全球经济正处于大衰退前夜？

　　美国不抵制亚投行可信度或打折扣‖分析显示目前美股类似2000年和2007年

　　全球政府及央行贪婪把经济带到何方？‖中国股市始终离不开一个定律

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　　金融界美股讯：北京时间30日凌晨，周二美国股市收盘涨跌不一。美7月房价指数与9月消费者信心指数均表明美经济状况良好。投资者关注美政府正面临的关门风险。

　　美东时间9月29日16:00（北京时间9月30日04:00），道琼斯工业平均指数上涨47.24点，报16，049.13点，涨幅为0.30%；标准普尔500指数上涨2.32点，报1，884.09点，涨幅为0.12%；纳斯达克综合指数下跌26.65点，报4，517.32点，跌幅为0.59%。

　　BTIG首席策略师丹-格林豪斯（Dan Greenhaus）认为，人们对股市不满意，而过去几天市场下滑强化了这种情绪。

　　格林豪斯称：“现在市场受到了宏观经济因素的影响：中国，巴西，上周的支薪数据，甚至药物定价过高等因素都使市场受到打击。从基本面因素来看，人们可以指望的东西几乎没有，只能等待财报季了。”

　　格林豪斯认为，随着美股走低，主要股指逼近最近的技术低点，这一点也令投资者感到担忧。他表示，8月25日标普500指数收在1868点下方，现在该指数可能测试这一技术水平。

　　美国政府近期可能关门，令投资者感到担忧。即将离职的美国众议长博纳表示，众议院准备本周就两党所提一项协议进行投票，以免美国政府在10月1日关门。

　　经济数据面，周二公布的凯斯席勒美国20大城市房价报告表明，美国7月房屋价格上涨0.6%，包括波特兰与圣迭戈在内的西部地区房价涨幅领先。经过季节性因素调整之后的房价指数同比下降0.2%。过去12个月内，美国的房屋价格上涨了5%，其中旧金山房价上涨10.4%，丹佛房价上涨10.3%。

　　另一份数据表明，美国8月商品出口额下降3.2%。

　　美国经济咨商局（Conference Board）报告称，美国9月消费者信心指数小幅攀升，逼近经济衰退之前的最高水平。报告显示，美国9月消费者信心指数从8月修正值101.1攀升至103.0，创1月以来最高值。1月份的消费者信心指数创8年新高。此前接受MarketWatch调查的经济学家平均预期该指数将下降至96.0，预期不佳的原因是担心全球经济前景。

　　衡量当前状况的目前形势指数从115.8攀升至121.1，同样创8年来新高。但预期指数从91.6下降至91.0，表明美国人对未来6个月的前景看法谨慎。

　　在9月消费者信心指数报告公布前，周二早间美股窄幅震荡。一些交易员认为，近期内美股仍将持续波动。

　　从事纽约证交所场内交易的深度价值公司（Deep Value）常务理事斯蒂芬-吉福耶（Stephen Guilfoyle）表示：“看起来市场想要测试8月低点，但实话实说，我唯一知道的事就是今天股市收盘不会持平。”

　　周一美股大幅收跌，主要股指收于8月下旬以来的最低点。欧美股市均受到中国工业企业利润下滑的疲软数据打压。这种悲观情绪继续影响到周二亚洲市场，日经225指数全年转跌。

　　自从美联储在9月会议上决定维持利率不变后，市场已经大幅下跌，因此投资者正在密切关注美国经济是否足够强劲、能否支持10月或12月的两次议息会议上加息。

　　大和资本市场分析师在研报中表示：“尽管本周美股市场焦点必定是最新劳动力市场数据，不过今天公布的数据也很重要。”

　　这些分析师表示：“整体来说，预计这些数据大多积极，贸易数据将表明8月贸易平衡数据有所改善，消费者信心指数略有下滑，但仍然与最近几个月的平均水平相当。”

　　周二没有美联储官员的讲话日程安排。

　　高盛证券分析师将标普500指数年底预期值从2100点下调为2000点，因美国与中国经济增长放缓。这家投资银行同时还将2015年标普500指数的每股收益预期从114美元下调为109美元，意味着预计每股收益将同比下降3%。

　　个股消息面，雅虎（YHOO）股价攀升，该公司在周一收盘后宣布，正在推行剥离阿里巴巴(美股BABA)（BABA）股份的计划。

　　香烟制造商雷诺兹美国公司（Reynolds American，RAI）周二宣布，已同意将旗下有机烟草品牌天然美国精神（Natural American Spirit）的国际经营权以50亿美元的价格出售给日本烟草公司。

　　天然美国精神号称是“100%无添加剂的烟草”，隶属于雷诺兹旗下的圣塔菲天然烟草公司（Santa Fe Natural Tobacco），此项交易不包括该品牌在美国的经营权。

　　瑞士信贷将麦当劳（MCD）的股票评级从中性上调为超配，此举推动麦当劳早盘股价上涨。瑞信同时将麦当劳的股价目标从100美元上调为112美元。

　　好市多（COST）即将公布第四财季财报。

　　商品巨头嘉能可的股价周二高开后持续走升，涨幅一度超过21%。嘉能可今日声明称，公司的财务状况完全能经受住当前市场状况的考验。多家投行分析师指出，嘉能可股价昨日重跌非理性。进入今年以来，嘉能可的市值已缩水近500亿美元。

　　“当嘉能可传出不利消息时，人们会变得紧张，”Ayers Alliance投资长Jonathan Barratt说。

　　其他市场面，周二铂金期货价格一度跌破每盎司900美元，创2008年12月以来最低价。铂金价格下跌的原因是大众汽车公司（Volkswagen AG）排放造假丑闻继续发酵所致。铂金被广泛应用于柴油发动机当中。

　　纽约商业交易所12月交割的黄金期货价格下跌4.90美元或0.4%，收于每盎司1126.80美元。11月交割的原油期货价格上涨80美分或1.8%，收于每桶45.23美元。

　　关乎美经济安危 众议院将通过支出议案避免政府关门

　　即将离职的美国众议长博纳表示，众议院准备本周就两党所提一项协议进行投票，以免美国政府在10月1日关门。俄亥俄州共和党人博纳周二在党内人员举行的闭门会议之后表示：“我们已有许多事项。”他说，他将在一两天内决定何时举行党内选举确定他的继任者，而且可能考虑选举党内在众议院的其他领袖人选。

　　现有一项为政府提供运作资金的议案将在周三结束时到期。虽然共和党保守派人士已表示他们不会支持延长任何为“计划为人父母”项目提供资金的方案，但众议院计划依赖民主党的投票来帮助通过一项权宜融资措施，包括为生育医疗保健项目提供资金。

　　规则委员会主席、德克萨斯州的Pete Sessions表示，没有人在上午的会议上就上述计划提出反对。

　　美国7月20大城市房价上涨0.6%

　　周二公布的标普/凯斯席勒20城市综合房价指数报告显示，美国7月房价环比上涨0.6%，涨幅最大的包括波特兰和圣迭戈在内的西部市场。经季调后，美国7月20大城市房价环比下跌0.2%。与去年同期相比，7月房价平均上涨5%，20座城市房价均有所上涨，其中旧金山上涨10.4%，丹佛上涨10.3%。

　　美国9月消费者信心指数升至103超出预期

　　北京时间29日晚美国经济咨商局（Conference Board）报告称，美国9月消费者信心指数小幅攀升，逼近经济衰退之前的最高水平。报告显示，美国9月消费者信心指数从8月修正值101.1攀升至103.0，创1月以来最高值。1月份的消费者信心指数创8年新高。此前接受MarketWatch调查的经济学家平均预期该指数将下降至96.0，预期不佳的原因是担心全球经济前景。

　　衡量当前状况的目前形势指数从115.8攀升至121.1，同样创8年来新高。但预期指数从91.6下降至91.0，表明美国人对未来6个月的前景看法谨慎。

　　嘉能可获多家投行力挺 股价绝地反弹21%

　　商品巨头嘉能可的股价周二高开后持续走升，涨幅一度超过21%。嘉能可今日声明称，公司的财务状况完全能经受住当前市场状况的考验。多家投行分析师指出，嘉能可股价昨日重跌非理性。进入今年以来，嘉能可的市值已缩水近500亿美元。

　　北京时间22:25，嘉能可的股价大涨16.42%，报79.89便士，该股一度涨至83.39便士，涨幅达21.5%，挽回昨日跌收29%的大部分失地。周一的重跌创下嘉能可IPO以来单日跌幅之最，市场极为担心嘉能可债务过高，可能难以挺过商品市场的持续下滑。

　　今晨多位分析师为嘉能可进行辩护，认为近来股价的下跌没有体现公司真实价值。花旗集团甚至在研报中建议，嘉能可管理层应考虑将公司私有化。嘉能可在周二声明中指出：“我们的企业在经营和财务层面均保持良好状态，我们拥有正现金流、良好流动性，绝对没有无法偿债问题。嘉能可不存在债务契约，将继续持有充足的信贷额度和融资渠道。”

　　受通缩担忧拖累 欧股跌至八个月新低 ||金融界股票||###||2015年09月30日 04:45 金融界美股讯：北京时间9月30日消息，据道琼斯报道，欧洲股市周二收盘连续第二个交易日下跌，因对全球经济增速放缓的担心持续打击市场情绪。

　　欧洲斯托克600指数下跌0.7%，至339.23点，收于1月初以来的最低水平。

　　欧洲周二公布的数据凸现出欧洲央行所面临的担忧。西班牙通胀9月下滑至负1.2%，预期为负0.5%。德国通胀也不及预期，9月消费者价格指数（CPI）下跌0.2%，为1月以来的最大跌幅，重燃市场有关欧元区将滑向通缩的担忧。

　　在上述两个数据公布后，巴克莱（Barclays）经济学家表示，目前预期将于周三公布的欧元区9月份通胀率将从8月份的0.1%下滑至负0.1%。

　　疲弱的通胀或者说通缩是欧洲央行面临的一项主要担忧，该央行于1月份宣布实施规模1.1万亿欧元（合1.24万亿美元）的量化宽松计划，以提振增长和(港股00001)CPI。

　　然而，目前鲜有迹象表明通胀正在上升，经济学家纷纷猜测欧洲央行今年是否会推出更多量化宽松政策。

　　德国DAX 30指数跌0.4%，至9，450.4点。大众汽车（Volkswagen AG， VOW.XE）股价下跌4.1%。

　　法国CAC 40指数跌0.3%至4，343.73点。英国富时100指数跌0.8%，至5，909.24点。

　　亚太股市全线下跌 日本股市领跌||金融界股票||###||2015年09月29日 21:37 亚太股市周二（9月29日）全线下跌，日本股市领跌，因围绕中国经济放缓的担忧波及全球市场，而且大宗商品相关公司和航运商股票暴跌。台湾和韩国市场均休市。

　　日本股市周二惨跌逾4%，今年以来的表现转为下跌，因围绕中国经济放缓的担忧波及全球市场，而且大宗商品相关公司和航运商股票暴跌。截至收盘，日经指数大跌4.1%报16930.84点，创1月中以来最低收位，这是8月24日以来最大单日跌幅，而且回吐了年初迄今的所有涨幅。东证股价指数跌4.4%至1375.52，回吐年初迄今所有涨幅，所有33支成份股均下跌。JPX-日经400指数下滑4.5%报12312.62点。

　　澳大利亚股市周二下挫3.8%至两年低位，围绕中国经济放缓的担忧持续，对大宗商品和能源相关类股造成沉重打击。澳大利亚指数下挫195.09点，收于4，918.4点，为2013年7月以来最低收盘水准，并且创8月24日以来最大单日百分比跌幅。该指标股指周一收高1.4%。该指数第三季至今下跌近10%，可能录得2011年来最差季度表现。该指数9月迄今下跌5.5%，8月则下滑8.6%，为全球金融危机以来最大月度跌幅。澳大利亚能源类股跌6.7%，必和必拓和力拓分别跌6.4%和4.6%。

　　早盘沪深两市双双低开，沪指开盘后弱势震荡，之后一路下行，临近午盘微幅回升。午后开盘，沪指持续震荡下行，14点20左右券商股拉升护盘。深成指今失守万点关口；创业板低开高走盘中翻红，后冲高回落失守2100点。截止收盘，沪指报3038.14点，跌62.62点，跌幅2.02%，深成指报9949.92点，跌165.63点，跌幅1.64%，创业板报2098.57点，跌23.69点，跌幅1.12%。成交量方面，沪市成交1696.9亿元，深市成交2512.1亿元，两市共成交4209亿元。恒生指数今早低开607.1点，跌2.87%，失守21000点关口，之后窄幅震荡前行，盘中最低见20368.12点，挫逾800点，截至收盘，恒指跌幅为2.97%，下跌629.72点，报20556.60点，全日成交840.3亿港元。

　　中国概念股收盘涨跌互现 易车网涨近10%||金融界股票||###||2015年09月30日 04:58

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　　金融界美股讯：北京时间30日凌晨，周二美国股市收盘涨跌不一。美7月房价指数与9月消费者信心指数均表明美经济状况良好。投资者关注美政府正面临的关门风险。中国概念股周二收盘涨跌互现，猎豹移动跌11.5%报14美元。

　　美东时间9月29日16：00（北京时间9月30日04：00），道琼斯工业平均指数上涨47.24点，报16，049.13点，涨幅为0.30%；标准普尔500指数上涨2.32点，报1，884.09点，涨幅为0.12%；纳斯达克综合指数下跌26.65点，报4，517.32点，跌幅为0.59%。

　　中国概念股收盘涨跌互现，3支股票跌幅超过5%，猎豹移动跌11.5%报14美元，炬力跌6.67%报1.68美元，500彩票网(美股WBAI)跌5.13%报15.18美元；4支股票涨幅超过6%，易车网(美股BITA)涨9.65%报28.29美元，正保教育(美股DL)涨8.04%报12.9美元，搜房网(美股SFUN)涨6.51%报6.22美元，58同城(美股WUBA)涨6.45%报43.88美元。

　　强劲经济数据打压避险资产 黄金下跌0.4% ||金融界股票||###||2015年09月30日 04:36 金融界美股讯：北京时间9月30日凌晨消息，据道琼斯报道，黄金期货价格周二下跌，因强劲的美国经济数据重燃了市场有关加息的猜测，打击了投资者对该避险资产的兴趣。

　　纽约商品交易所Comex分部十二月交割的黄金期货结算价下跌4.9美元，至1，126.8美元/盎司，跌幅0.4%。

　　根据标准普尔凯斯-希勒住房价格指数，美国7月房价同比上涨4.7%，涨幅超过6月的4.5%。

　　与此同时，私有研究组织世界大型企业研究会（The Conference Board）表示，9月消费者信心指数从8月修正后的101.3上升至103。接受《华尔街日报》（The Wall Street Journal）调查的经济学家预期该指数下滑至97。

　　乐观的数据为美联储在今年稍后加息扫清了道路，此前美联储官员反复强调他们仍致力于在年底前采取加息行动。

　　FuturePath Trading经纪人和期货分析师Frank Lesh表示，金价的跌幅有限，因近来新兴市场国家货币下跌令黄金受到支撑。

　　与此同时，铂价自2008年12月以来首次跌破900美元/盎司，因市场有关大众汽车（Volkswagen AG）尾气测试丑闻的影响的猜测犹存。该德国汽车制造商承认在约1，100万辆柴油汽车中安装作弊软件以逃避美国严格的汽车污染条例的检验。铂金属被广泛使用在柴油汽车的排气滤器中，交易员担忧消费者在大众丑闻后会不再购买柴油汽车。

　　瑞银称，市场已经开始预期柴油汽车的普及率将在未来有所下降。

　　纽约商交所2016年一月交割的铂期货盘中一度跌至899.6美元/盎司，为2008年12月26日以来的最低水平。该期货合约收盘下跌4.4美元，至918.1美元/盎司，跌幅0.5%。

　　市场预计美油产量继续下降 原油收高1.8%||金融界股票||###||2015年09月30日 04:55 金融界美股讯：北京时间9月30日凌晨消息，据道琼斯报道，原油期货价格周二上涨，因尽管全球经济放缓可能拖累需求，但是市场预期即将公布的数据将显示美国石油产量增速加速放缓。

　　美国能源情报署（U.S. Energy Information Administration）将于周三公布对国内石油产量的最新评估。初步迹象表明，美国产量已开始放缓，交易员和分析师正在密切关注即将出炉的数据，以寻找有关产量下滑幅度的细节。

　　美国周度原油库存数据也将于周三公布。根据接受《华尔街日报》（The Wall Street Journal）调查的分析师普遍预测，美国原油库存料将增加30万桶。

　　其他主要石油生产国，从石油输出国组织（Organization of the Petroleum Exporting Countries）到俄罗斯，都在继续大量生产石油以捍卫市场份额。

　　纽约商品交易所的基准美国原油期货周二上涨80美分，至45.23美元/桶，涨幅1.8%。欧洲ICE期货交易所的全球基准布伦特原油期货上涨89美分，至48.23美元/桶。涨幅1.9%。这两种期货较一年前均下跌约50%。

　　离岸人民币大涨逾200点 创三周新高||金融界股票||###||2015年09月29日 21:38 周二，人民币兑美元即期四连升收创逾三周新高，中间价亦创逾一周新高。市场人士称，国庆长假临近，部分零售购汇需求仍不少，而人民币已升至近期波动区间顶部，且与离岸价差明显收窄，续升空间不大，短期料维持6.36-6.38区间整理。

　　随着央行不断调控以及市场预期渐趋稳定，离岸与在岸人民币价差9月后明显收窄。周二，离岸人民币自去年11月来首次强于在岸中间价，在岸离岸甚至出现200点的倒挂。

　　日内，离岸人民币盘中大涨至七周高点，北京时间17:30，离岸人民币报6.3438，涨幅为234点。

　　他们并指出，离岸CNH连续大涨之后今日小幅回落，目前两地价差几乎消失，基本达到管理层希望的汇价靠拢的汇改目标，预计价差再度大幅走阔的可能性亦有限。而随着两地价差缩窄，汇率贬值预期淡化，境内美元各期限掉期升水亦出现回落。

　　香港财资协会公布的数据显示，9月29日美元/人民币（香港）即期汇率定盘价为6.3591。

　　“（离岸）昨天太猛了，有的头寸撑不住就平掉了，那边也有很多option（期权）头寸hedge（对冲）的时候，相应的也要sell spot（卖出），从结果来看，两边靠拢的目的已经达到了。 ”一外资行交易员表示。

　　有交易员质疑，两地同时干预情况下形成的两地汇价趋同能持续多长时间，还需要观察。

　　离岸CNH昨日大涨近400点子，一度触及6.3572元的一个半月新高，与在岸价差形成倒挂，这亦是8.11汇改以来首次出现。今日离岸人民币同业拆息隔夜资金亦因季末结算、及中国央行CNH市场干预影响走升。

　　另有市场分析人士指出，中国国家主席习近平出访美国期间，连续表态人民币不具持续贬值基础，同时美国对人民币加入SDR（特别提款权）也释出善意，令海外不少投机人民币续贬的仓位不得不平仓。

　　因国庆假期，10月1日至10月7日中国主要金融市场均休市。

　　人民币兑美元即期成交量为230亿美元，上日为243亿美元。历史最高成交量为8月12日创下的568亿美元，次高位8月28日的515亿美元。

　　离岸市场上，1年期美元/人民币无本金交割远期报人民币6.5765元。

　　全球汇市方面，日元和瑞郎为周二汇市主要赢家，因避险情绪席卷全球市场，金融动荡时期往往比较受追捧的货币吸引资金流入。而美联储官员有关升息时间的信号不一，未给美元带来帮助。

　　新兴汇市方面，林吉特周二一度跌至4.4700的17年新低，因对中国及全球经济状况的持续担忧打压风险偏好及亚洲货币；而印度央行周二将指标利率调降50个基点，至四年半低点6.75%，降息幅度超过预期。

　　中国外汇交易中心周二更新的16点人民币兑美元参考汇率为6.3616。外汇交易中心自8月24日开始，每天五次，分别为上午10点、11点、下午2点、3点和4点时发布一个参考汇率。

　　多位美联储高管表示支持加息||金融界股票||###||2015年09月30日 01:33 美国堪萨斯联储主席乔治日前表示，首次加息条件已经具备，支持美联储逐步加息。她指出，美国就业市场已经明显改善，预计美国经济将维持温和增长态势，大宗商品价格下滑确实对美国部分地区及全国经济造成影响，但只要油价保持稳定，通胀也将持稳，低油价对美国的影响利弊参半。

　　乔治强调，零利率无法解决美国经济当前面临的问题，等待“完美的”加息条件是不现实的，美联储不应忽视等太久才加息可能带来的错误。

　　圣路易斯联储主席布拉德也敦促美联储启动加息。他表示，美国经济的周期性复苏很大程度上已经完成，当前的经济状况不再需要短期利率处在超低水平，他担心美联储过于强调利用宽松货币政策解决就业市场上的小问题。

　　布拉德表示，美联储有充分理由推动利率正常化，且首次加息后货币政策仍将保持非常宽松。即便上调利率，美联储仍有政策调节的空间，可以让通胀朝着决策者希望看到的水平回升。

　　在本月的货币政策例会上，联邦公开市场委员会（FOMC）决定“暂缓加息”，但美联储主席耶伦上周四发表演讲时称，“我和同事大都认为今年内某个时点加息是合适的”。

　　本周将有多位美联储高层发表讲话，其中包括美联储主席耶伦、副主席费希尔、纽约联储主席杜德利等决策层核心人物，市场对此将保持密切关注。此外美国劳工部将于本周五公布9月非农就业数据，该数据是美联储货币政策调整的最重要参考指标之一。

　　比尔克林顿：美联储9月维持利率不变是正确的选择||金融界股票||###||2015年09月30日 01:32 克林顿表示，他相信美联储主席耶伦的判断。他指出，“我认为美联储9月会议维持利率不变是正确的选择。”

　　克林顿表示说，“在目前的全球形势上来看，美国经济相对仍然是保持稳定增长势头的那一个。中国正在面临经济增长放缓、俄罗斯增长速度一直很缓慢，而欧洲国家近期也受到难民大量涌入的问题而搞得焦头烂额。我认为美联储不希望冒着在这种时候减缓本国经济并甚至可能影响已经脆弱的全球经济形势的风险。”

　　克林顿同时指出了近期美国经济尤其是劳动力市场的一些问题，他表示，“我们已经重新将劳动力市场在金融危机时丢失的工作岗位捡了回来。这通常需要十年的时间。所以现在劳动力市场已经取得不小的成就。但是目前看来，劳动力参与率，尤其是妇女的参与率仍然低下，年轻人的失业率也偏高，同时工资水平也表现疲软。”

　　克林顿在任美国总统时对于经济的贡献是有目共睹的，他在任时，美国经历了历史上和平时期维持时间最长的一次经济发展、实现了财政收支平衡和国库盈余5590亿美元。

　　IMF警告美联储加息将重创新兴市场企业债||金融界股票||###||2015年09月30日 05:30 国际货币基金组织（IMF）在周二发布的报告中指出，由于债务膨胀的企业面临本国经济增长困境和借债成本的增加，新兴市场应该做好准备面对更多企业的破产。

　　从巴西糖业企业到俄罗斯管道制造商，发展中国家的央行自金融危机伊始便开始大举宽松，令企业大量举借廉价债务。

　　新兴市场过去曾是全球经济增长的推动力。与此同时，发展中国家企业的债务翻了两番，从2004年的4万亿美元增至去年的逾18万亿美元，其中中国企业的债务占了主要份额。

　　如今，发展中经济体的增长前景正在变弱。而美联储却准备开启近十年来的首次加息，意味着全球借债成本将会增加。新兴市场的平均企业负债率达到了26%，且随着大宗商品出口价格下挫，利率有所上升。由于很多企业大量借入美元债务，新兴市场问题日益加剧。由于美元对新兴市场本国货币走高，企业偿债变得日益艰难。

　　IMF指出，企业债务的大量堆积意味着政府提高警觉性变得“至关重要”，特别是应警惕系统性重要企业及相关企业所面临的风险，这就包括银行和其他金融企业。

　　“新兴市场还应该做好准备面对企业破产的可能性”IMF表示：“必要时应推行破产制度改革，从而快速地为破产企业和可挽救的企业提供清算方案。”IMF还指出，举债企业并未预料到石油部门油价的暴跌，除此以外，建筑行业极易受到商业环境变化的影响。

　　由于担心日益增加的风险，投资者已经抛售了很多新兴市场资产，导致了股价和汇率的下跌，以及借债成本的增加。这一市场动荡加剧了新兴市场的经济困境。

　　例如，拉美六大经济体的平均增长率从2010年的6%下降到了今年的1%左右。巴西央行在上周表示，巴西的经济衰退远比预期的糟糕。

　　IMF表示，为了防御日渐增长的风险，决策者应该推行更加强劲的金融监管，包括为汇率风险敞口提供更高的现金缓冲，以及实施压力测试从而淘汰存在问题的公司。

　　伊坎：联储自作孽灾难已不远||金融界股票||###||2015年09月29日 21:40 金融界美股讯：北京时间29日当地时间周二，美国著名投资人、亿万富翁伊坎(Carl Icahn)在电视节目当中发出警告，称灾难已经在前方。

　　这位激进派投资人认为，低利率已经导致了艺术品、房地产和高收益率债券等许多不同的资产门类当中出现泡沫，而这最终可能带来令人瞠目的结果。

　　“这就像医生给病人用药，同一种药物反复投放，一用再用，而我们所有人又都不知道这种做法的结果会是什么——你不知道最终可能会多糟糕。我们知道的是，我们几年前曾经这么做过，而最终造成了灾难，2008就是这么来的。两者间的差别何在？”接受电话采访时，伊坎称自己目前对自己投资的保护“比过去这些年来的任何时间”都要完备。

　　“联储自己把自己逼进了死胡同。他们其实六个月前就该加息的。”伊坎感叹道，现在因为全球层面的考虑，他们想加息也难了。

　　杰富瑞：原油市场不要被中国骗了||金融界股票||###||2015年09月30日 01:22

　　金融界美股讯：北京时间29日晚 杰富瑞亚洲油气资产部主管Laban Yu领导的团队对中国经济放缓是油价下跌原因的观点感到愤怒，因为中国实际需求非常强劲，八月原油进口同比增长9.2%。

　　Yu表示，“我们认为市场无视中国原油需求的增长，正如三年前市场无视需求减弱的信号一样。中国只是做出一个假动作，目的是让油价下跌。”

　　他认为当前市场已经固执认为中国对原油的需求在减弱。

　　中国的石油需求结构已经改变，中国正试图让经济从基建向内需转型。因此，工业需求（柴油）几乎零增长，但汽油与煤油消费在提高。

　　Yu表示，“我们认为对中国石油总体需求最准确的算法是炼油企业产量（国家统计局）+油品净出口（海关）+库存变化（《中国油气新闻》）。净进口数据还需要把汽油、柴油、煤油、燃料油、基础油、石脑油、润滑油、 液化石油气、沥青、石油焦、石蜡油与其它油品统统加在一起。

　　由于编辑这些数据非常繁琐，因此媒体倾向于使用不完全数据，比如原油进口，油品出口，汽车销量以及工业数据，这些都会使画面更模糊，而不是更清晰。

　　分析师指出，市场喜欢用中国汽车销量下滑来预测原油需求，而实际上汽车保有量更能准确反映需求，而中国汽车保有量一直在增加。

　　Yu表示，“我们还相信中国私人汽车的使用率正在提高。”

　　QE失效 全球央行应该如何拯救经济？||金融界股票||###||2015年09月30日 05:29 是央行寻求帮助的时候了。

　　随着国际货币基金组织（IMF）准备再次下调全球经济增长预期，全球货币政策制定者的弹药已经不多了。根据美银美林的统计，自2008年金融危机以来，全球央行已经降息超过600次。周二，印度央行宣布降息，降息幅度大于预期。

　　虽然欧洲央行和日本央行尚未排除购买更多的国债，但是在全球利率近零的情况下，QE还能产生多大的作用令人怀疑。即便央行退出更宽松的货币政策，这很可能只是推高资产价格，而非提振经济。

　　经济学家和投资者越来越多地希望政府能加大刺激措施，应对全球经济放缓。美银美林预计，今年全球经济有25%的可能陷入萧条式的衰退。

　　Janus Capital的基金经理格罗斯表示：“在制造实际增长和(港股00001)通胀方面，货币政策已经穷尽。财政政策是刺激经济的第二条腿，它必须就位，我们才能达到想去的地方。”

　　这将标志着情况的转变。在2009年经济衰退后，各国政府开始削减预算，让央行来刺激需求。

　　欧洲现在依然实施紧缩政策。而美国政府可能因为债务问题再次停摆。目前，美国的公共债务约GDP的117%，高于2007年81%的水平。

　　不过，预算赤字已经较峰值有所下降，而德国预算处于盈余状态。这意味着政府有钱可花。国际商业领袖组织B20表示，如果政府能在2030年满足经济体对基建的需求，他们将能创造1亿个新工作机会和6万亿的经济活动。

　　一些国家已经开始考虑采取措施。中国官员正实施更加强健的财政政策，加速一些重大工程建设。而日本也在考虑进行新一轮的财政刺激。

　　花旗集团G10货币策略主管Steven Englander提出了一种革命性的做法，类似于米尔顿·弗里德曼（Milton Friedman）所倡导的“直升机撒钱”。

　　在他所谓的“冷聚变”中，政客们将减税和增加支出。中央银行将通过购买更多的债券、持续扩张其资产负债表来承担相关的成本。也就是说，更宽松的货币政策的成本将由无止境的QE来承担。

　　Englander在上周给客户的报告中说：“政治上来说，中央银行很难直接支持政府债务货币化，但面对全球经济的衰退和已经时效的货币政策工具，我们预计央行会轻易的同意更宽松的财政措施。”

　　这样的结果是更大的购买力被直接注入经济，增加经济活动，提振通货膨胀。长期债券收益率将上升，但经通胀调整后的短期收益率将变成负数。

　　Englander表示：“市场越来越认为，财政政策的确实是经济复苏乏力的一大原因。在利率接近零的情况下，我们将需要财政政策来抵消任何负面的打击。”

　　法国兴业银行（Societe Generale SA）全球经济主管Michala Marcussen对此表示同意。她说：“我们相信政策制定者面对深渊时会考虑下一步非传统的政策，即财政扩张。”

　　后QE时代货币政策将彻底扭曲||金融界股票||###||2015年09月29日 21:42 金融界美股讯：北京时间29日 《国家利益》网站发文，指出量化宽松已经彻底改变了全球各国货币政策的制定和执行传统，也动摇了现代央行[微博]体系的独立性基石。在各国因为债务负担沉重而难于进行大规模财政刺激的情况下，让货币政策介入财政政策，扮演更重要角色的诱惑力只能越来越强，各央行也将不得不开发出更有创造力的货币政策手段——总之，后量化宽松时代的央行和货币政策，正在悄然发生着根本性变化：

　　各种研究已经发现，量化宽松会让财富和收入不均衡的问题更加恶化，而且事实上，对于这种做法的效力，即便在联储内部，也不乏质疑的声音。要为量化宽松进行辩护确实很困难，因为和更传统的联邦基金利率相比，它是通过一种复杂得多的传动机制去发挥效用，而这机制本身就很难解释清楚。最糟糕的是，就算量化宽松使用得当，会是一种有力的工具，但其最大的特点是，用得越多，效力就越是递减。各央行的银行家们都必须学会更多去注意那些关于创造性理念的大声呼吁——尽管这些呼吁可能会彼此矛盾——因为不如此，就无法在全球后量化宽松时代有效地执行货币政策。

　　科尔宾强势崛起，而他呼吁的“人民量宽”也进入了主流视线

　　不久前成为英国工党党首的科尔宾（Jeremy Corbyn）正大声倡议使用非常规量化宽松手段（尽管量化宽松本身就已经是非常规手段了），即所谓“人民的量化宽松”。所谓“人民量宽”是指向基础设施投资，相对而言没有那么晦涩，对经济的影响力也较为明显，立竿见影。具体的计划是建立一家基础设施银行，再由英国央行购买这家新成立银行发行的债券。与过去那些推动力只是昙花一现的量化宽松不同，科尔宾认为，他的量化宽松是一种切实可行的经济提振政策。在这种情况下，央行的干预更多是成为了一种国内事务。

　　表面上看来，科尔宾的逻辑是完全合理的，但是经济学家们想到这些刺激的规模到底是由谁确定，以及计划具体是由谁执行的时候，他们就不能不感到怀疑了。传统上，货币政策和经济政策两者是分属两个相对独立的范畴：财政政策由政治家们负责；而货币政策则是由一个独立的委员会掌管，以防止长期货币政策受到短期政治目标的干扰。科尔宾的计划实际上是建议货币政策直接介入和支持财政政策，这就违背了最根本的大前提。

　　量化宽松之后会发生什么，当初决定启动的央行银行家们，也不见得都想得清清楚楚

　　可实际上，货币政策与财政政策的写作其实早就不是一个新理念了。美国国会一直在考虑制定一个政策规则，或者说一个确定基准货币政策利率的公式。去年，包括萨默斯（Larry Summers）在内的一群哈佛经济学家们就曾经指出，货币和财政政策最好能够相互写作，即便不能，至少也要确保不会彼此矛盾。这样的说法是有其意义的：财政部和联储不应该向着完全相反的方向努力，让彼此的政策对经济的预期效果互相抵消。哈佛的这些研究者发现，这种情况会让我们付出相当于长期利率三分之一效应的代价。

　　科尔宾的针对性量化宽松严格说来与美国和中国近期进行的两次操作度有些异曲同工的地方。联储为了缓和金融系统的压力，于2008年11月开始大量购买资产抵押债券，将目标直接锁定在了这一大衰退期间备受打压的资产门类身上。这一举动并没有与财政部协同，也不能对就业产生直接影响，但是它确实是针对着一个有特定需求存在的特定领域。中国将地方政府旧的问题债务置换为新的，期限更长的债务，将问题推到将来去解决。由于当初这些债务发行主要是为了进行基础设施建设，中国本质上是等于执行了科尔宾的计划，只是动作先后顺序有别而已。套用科尔宾的路数，应该是发行地方债，央行购买地方债，然后进行基础设施建设，而中国的实际执行顺序是发行地方债，进行基础设施建设，然后央行购买地方债。可以看到，除开顺序，几乎完全一致。

　　科尔宾的计划（以及近期在其他地方看到的类似安排）其实是颇有前瞻性意味的，表明当前政治家们审视货币政策的眼光已经悄然改变。不过，这同时也意味着，央行银行家们在未来制定和执行货币政策时，必须掌握一个新的关键词——创造性。

　　量化宽松之后的世界，注定与以前不同，我们已经回不去了

　　创造性的货币政策就意味着科尔宾的建议绝不会是最后一个选项，央行银行家么将会持续讨论和研究零利率架构下的货币政策。在政府债务往往过高，无法允许进行更多财政支出刺激的前提之下，以货币政策来构筑市场狂欢的选择，其吸引力自然与日俱增——甚至有人建议用货币政策来应付税务减免额度。只要财政政策和货币政策之间的高墙还存在，类似这样的建议就不会断绝。只是，除非全球经济能够在未来短短几年内迅速复苏，不然的话，这高墙几乎是必然要倒塌。

　　根据未来经济问题的各种不同成因，我们很可能会看到各种不同变形版本的量化宽松。隔离财政和货币政策的高墙现在已经很脆弱，在未来就算不倒塌也会持续受到严峻挑战。因为货币政策的效力正不断接近边界，我们很可能还需要新的工具。后量化宽松时代，央行银行家们必须学得更有创造力，而在这过程当中，那些作为传统货币政策基石的原则将彻底失效。

　　全球十大经济体股市在崩溃||金融界股票||###||2015年09月29日 21:24 现在，股市财富在整个星球上都被抹除了，世界上最大的经济体中没有一个能例外。

　　全球十大经济体股市在崩溃 商业见地网

　　你可能认为，全球所有大股市同时崩溃将会是惊天动地的大新闻。但是目前，美国的主流媒体已经对全球大股市的同时崩溃见怪不怪了。

　　在过去的60天内，我们见证了自2008年秋天以来幅度最大的全球股市衰退，然而大多数人仍然认为，股市的衰退只是一个短暂的“路途中的颠簸”，牛市行情很快就会恢复。希望这些人的看法是对的。

　　当道琼斯工业平均指数在2008年9月29日暴跌了777点时，每个人都吓坏了。但是一个股市的崩溃并不是一定要发生在特定的一天。

　　自从在今年早些时候攀升到最高峰后，道指目前下跌的幅度几乎已经达到了2008年777点的三倍。

　　在过去60天内，如果按基点来算，我们见证了美国历史上排名第8位和第10位的单日最大幅股市下跌。

　　你可能认为这两次单日下跌可能会让人们惊醒了。但是大多数美国人仍然没有警觉。当然与世界其它地方股市发生的情况比起来，截至目前美国股市的反应还算是比较温和的。

　　现在，股市财富在整个星球上都被抹除了，世界上最大的经济体中没有一个能例外。下面，我们将对最近一段时间以来看到的情况进行总结…

　　1，美国——自股市的顶峰以来，美国道琼斯平均指数已经下跌了2000多个基点。

　　上个月，我们看到连续几个交易日股市都出现了500多个点的下跌，这是此前从未发生过的。同时，自2008年秋天以来，美国股市还从没见证过如此多的混乱。

　　2，中国——在今年早些时候飙升到了最高位后，上海证券综合指数[-0.20%]暴跌了近40%。中国的经济增速正在下滑，而中国的制造业指数创下了78个月来的新低。

　　3，日本——日本日经指数最近经历了剧烈的波动。在今年早些时候达到高峰以来，日经指数目前已经下跌了3000多个点。日本的经济和金融系统也毫无希望。市场无需花费太多努力就可以把日本推进一个全面爆发的金融溃败深渊。

　　4，德国——德国股市近四分之一的市值已经蒸发了，而德国股市崩溃也有进一步恶化的风险。大众尾气门丑闻成为了全球关注的焦点，而我们也不要忘了，德国最大的银行也陷入了巨大的麻烦中。

　　5，英国——英国股市从巅峰下跌了近16%，毫无疑问，英国的经济也出现了颤颤巍巍不稳的情势。

　　6，法国——法国的股市下跌了近18%。一个事实也变得非常明显，希腊已经坠落了，法国正处在和希腊坠落同样的路上。

　　7，巴西——巴西是2015年南美洲金融危机的中心。自高峰以来，巴西股市已经下跌了超过12000点，巴西实际上已经正式进入了新的萧条。

　　8，意大利——意大利的股市已经下跌了15%。意大利经济的前景将会在未来几个月内成为媒体关注的焦点。

　　9，印度——到现在，印度的股市已经下滑了接近4000点。随着全球贸易继续萎缩，分析师对这个主要的出口国家深感担心。

　　10，俄罗斯——虽然石油的价格出现了暴跌，但俄罗斯的表现比名单上的其它国家都要好。截至目前，俄罗斯的股市只下跌了近10%，如果石油价格仍然保持在这个低位，那么俄罗斯的金融系统将会继续遭受困境。

　　全球十大经济体股市在崩溃 商业见地网

　　全球市场在过去2个月内经历的困境超过了其在过去7年内所经历的。

　　我们现在正在见证的是一个金融低迷周期的持续，这个低迷周期每7年就会发生。下文总结了这个金融低迷周期在过去50年内是如何展开的。

　　这个金融低迷周期开始于1966年，那时股市出现了20%的下跌

　　7年后，股市再次下跌了45%（1973-1974年）

　　7年后，“硬萧条”开始了（1980年）

　　7年后，出现了黑色星期一崩溃（1987年）

　　7年后，1994年债券市场溃败

　　7年后，911事件发生，科技泡沫破灭

　　7年后，2008年全球金融危机

　　2015，接下来会发生什么？

　　很多人期待一些“轰动的”大事会在9月14日发生。当9月14日没有发生什么大事时，这些人感到很失望。

　　但是事情的真相是，这从来都不是关于某个特殊的一天。在过去的60天内，我们看到整个星球都发生了非凡的事情。然而仍然有一些人对此毫不在意，因为过去60天所发生的并不符合他们预想的对事件应如何展开的观念。

　　而这仅仅只是开始。我们甚至还没谈到正在到来的衍生品大危机。所有这些事情需要时间去全面展开。

　　很多人在写关于“经济崩塌”的文章时把经济崩溃说得好像是某些会在一天之内，或是一周之内发生的“事件”一样，并且还认为我们会从经济崩塌中恢复。

　　然而事情并不是这样的。

　　你需要做好准备，准备好去经历一段持续时间非常长的危机。这个国家即将遭受的苦难超出了我们很多人的想象。

　　即便是现在我们都能看到这个苦难的早期迹象。比如，洛杉矶市的市长称洛杉矶的无家可归者增长率已经达到了“紧急情况”级别。

　　周二，洛杉矶市官员称，这个城市的无家可归问题已经变成了一个紧急情况。官员们提议调拨1亿美元的资金来为洛杉矶大量的，并且在不断增长的贫困人口提供住处。

　　洛杉矶市场艾瑞克-加西迪（Eric Garcetti）在周一晚上发布了一道指令，要求洛杉矶市政府提供1300万美元的资金，为约26000名居住在洛杉矶大街上的人提供住处。

　　据洛杉矶无家可归服务机构称，仅仅是在过去两年，洛杉矶露营者和居住在汽车内人士的数量就已经上涨了85%。

　　在最近今年，我们还看到贫困蔓延了整个国家。大萧条时期排队领取救济食物的队伍如今已被电子福利支付卡取代。还有可能发生的是，如果10月份美国政府停转，这将会“中止或延迟食品券计划”。

　　美国约有4600万的人在领取食品补贴，如果美国政府在10月1日出现停转， 那么这立即会中止或是延迟针对这些人的食品券计划。

　　美国农业部周二表示，如果国会不通过立法以保持政府机构运营，那么农业部将会在10月初停止福利发放。

　　美国农业部的一名女发言人凯瑟琳-库切伦（Catherine Cochran）说道：“如果国会不采取行动避免资金分配失效，那么农业部在10月份将无法拥有必需的资金来进行补充营养协助计划福利发放，农业部将会被迫在10月的最初几天停止提供福利。一旦这发生了，那么各家庭将无法使用这些福利在百货店购买家庭所需的食品。”

　　仅仅在美国就有几千万无联邦政府救助就无法生存下去的人，而每一天也有越来越多的人掉出中产阶级队伍。

　　我们的经济正在崩溃，现在另外一个严重的金融危机已经开始了。

　　什么时候那些认为“什么也没发生”的人群才会最终醒悟过来？

　　希望这些人能在站在街道上为他们的家人乞讨零钱购买食物前醒悟过来。

　　全球股市和债市表现25年来首次不敌现金||金融界股票||###||2015年09月30日 05:25 据美银美林称，现金表现今年有望超过全球股票和债券，这是1990年以来首次发生，且由央行支撑的流动性可能已经见顶。

　　据美银美林分析师Michael Hartnett报告显示：

　　2015年将成为1990年以来现金的表现超越股票和债券的第一年。各资产年初至今的年化收益率为：美元+6%，现金持平，债券-2%，股票-6%，大宗商品-17%。

　　QE1（3/9/2009）到QE3结束（10/29/2014）的这段时间内，各类资产的年化收益率为：股票20%、高收益债券18%、房地产投资信托31%。

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　　美银美林称，自QE3以来，金融市场的收益几乎都是负的，只有美元例外。

　　如果在2009年3月9日，用100美元进行典型的股票/债券/现金的资产配置（60:30:10），到QE3结束时，它的价值达到了218美元，而现在同样的资产配置的价值为209美元。

　　随着流动性见顶，公司债和公司股票最大的向上动力都减弱了，更值得关注的是，近期资产表现的大逆转直接关系到华尔街的牛市。在QE1到QE3结束的这段时间内，私募股权投资经理和大额资产经理发现他们的股票分别上涨了36%和32%，自QE3结束至今，年化收益率则分别为-10和-18%。

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　　美银美林报告提到了一个对投资者极为重要的主题，即流动性见顶。虽然日本央行和欧洲央行继续实施QE，但是美联储已停止了资产购买计划，并正朝着加息方向前进，英国央行也是如此。这意味着，金融市场流动性已经见顶，市场现在必须适应新动态。

　　事实上，对冲基金巨头David Tepper本月早些时候就表示，随着中国和其它新兴市场国家外储下降，资金流动就不再局限于单一方向，从而造成更多不稳定因素。

　　QE和零利率使得金融资产明显上涨。QE没有推高的资产仅剩现金、波动性、美元和银行。现金、波动性和美元都在2015年有抢眼的表现。这告诉投资者，市场已经被迫为全球流动性峰值和更高的联邦基金利率打折扣。市场频繁闪崩（石油、美债、瑞郎、债券、标普500指数）也说明了同样的问题。流动性见顶=超额收益见顶=波动性见底。

　　策略师们注意到，9月份整个市场的首要主题就是，“规避风险”（Risk-off）：

　　9月规避风险的情绪继续：全球股市回到8月份的低点；AAA投资级别的债券是表现最好的信贷资产；新兴市场的外汇储备下降到了2009年9月以来的最低水平；巴西雷亚尔跌至历史最低点；南半球的货币都遭遇重创（巴西、南非、印尼、澳大利亚、新西兰）。

　　虽然牛市不可能突然出现，但是市场出现了一些积极信号，比如债券和信贷市场到现在并未出现畸形。在“量化宽松政策真正失败”的情况下，股价下跌将会伴随着债券价格下跌和债券收益率上涨。

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　　他们称，石油市场需要避免出现新低。另外一些积极信号包括，房地产市场、就业市场和银行贷款近期复苏趋势并未逆转，全球企业每股收益已经从峰值下降9.6%至低谷。新兴市场加息和改革促使其汇率上涨；中国出口改善会消除人民币进一步贬值的风险；个人投资者继续认为近期价格波动只是调整过度，而非熊市的开端。

　　那么，什么能重振市场的“风险”意愿呢？策略师们近期把标普500指数年底目标位由2200点调降至2100点。他们称，如果标普500指数成功守住1850点将是一个积极信号。“在一个没有信念的市场中，投资者从技术面上寻求安慰。标普500指数目前的点位很重要，守住低点也一样重要。”

　　他们最后认为，美国国内需求需要恢复弹性，“因为对风险资产而言，在未来三至四个季度最好的故事仍然是经济增长和(港股00001)利率上升。”

　　全球经济正处于大衰退前夜？||金融界股票||###||2015年09月29日 23:42 自2008年爆发金融危机以来，世界各大央行都开启了货币宽松的救市政策，使过去6年来的股票市场，呈现在一片繁荣中。而财政刺激和扩张性的货币政策，却给全球带来破纪录的政府赤字开支，非但抬高了资产价格，而且令实体经济依然处于挣扎之中。

　　以英国为例，从2009年3月9日起，英国央行开始实行货币宽松政策，当时富时100指数在3542点，至今年5月底的高点，涨幅接近一倍。与此类似，美国三轮量化宽松至今，标普500指数涨幅超过200%。

　　经过6年的牛市之后，英美的股价早已不再便宜，而企业却因为进口商品价格下滑，被迫需要低价应战，利润也因而受损。根据法国投资银行Natixis的预测，2015年全球经济增长速度将降为2%。这一接近衰退的增长率，并非正常的周期波动造成，而是由持续结构性问题所致，也就是即将进入“结构性衰退”。而这一现象，目前已在全球各主要经济体中显现。

　　首先，中国作为全球第二大经济体，经济进入新常态，其经济增长速度放缓。

　　而日本存在的主要问题，是员工“收入分配过度”，表现为实际工资逐渐下降。事实上自2013年以来，日本的平均实际工资增长一直是负数（美国也出现了同样的情况），在1998年至2012年期间，出现了5个显著的实际工资下降时期（美国也出现了同样的情况）。

　　日本公司正努力减少廉价劳动力，这也是“安倍经济学”留下的后果，包括通货膨胀都令这种情况雪上加霜。如果工人没有赚到足够的钱，就会入不敷出。2014年4月1日，日本上调了消费税，使得家庭需求骤降，目前的家庭需求只相当于1998年的水平。

　　即便是增长最快的“新兴市场”（除了中国以外），经济增长也明显减速，包括短缺足够的技术工人，过去15年因交通基础设施短缺，导致电力生产停滞。特别是制造业的增长，自从金融危机V形复苏后，近期又呈现下降趋势，使得GDP回落到3%的范围内。

　　而对于依靠大宗商品出口的俄罗斯、澳大利亚、加拿大，以及沙特阿拉伯和其他欧佩克等国家（包括非洲的一些国家），因石油、天然气、铜、铁矿石、锡、金和银的价格暴跌，他们的平均GDP都跌落到2%以下。其中，俄罗斯已进入严重的经济衰退，加拿大遭遇技术性萎缩，澳大利亚的经济发展也越来越脆弱，这些资源国的财政收入的基础，相当一部分是来自大宗商品出口。如果这些国家再通过削减政府开支，努力解决未来的财政赤字，那情况会变得更糟糕，经济增长将受到进一步打击。

　　虽说美国第二季度GDP增长为3.7%，但由于石油和天然气价格的崩溃，能源部门作为美国整个工业的重要部分，将拖累和削弱美国经济的增长速度。因此，纽约联储主席杜德利（William Dudley）日前表示，加息并不具备急迫性。

　　最为糟糕的是，欧元区过去两年增长乏力，GDP增长约为1%，已陷入长期衰退。虽然欧元区正使用扩张性的货币政策，却无法拉动和摆脱结构性衰退的情况，太多的债务困境，令欧元区等经济体将需要进行公共和私营部门的去杠杆化，有鉴于其问题的性质，未来会产生更多的流动性过剩。

　　因此，应该看到，自2008年爆发金融危机以来，世界各国大多用货币宽松来解救危机，结果使得世界经济处于宽松货币所架构的“虚增长”之中。当警钟响起，回归经济现实时，恐怕将面临痛苦的时期。

　　美国不抵制亚投行可信度或打折扣||金融界股票||###||2015年09月29日 21:20 美国表示停止抵制亚投行，只表明他们不再针对亚投行“捣蛋”，中美在亚投行合作上还有很长远的路要走。

　　英国《金融时报》9月28日发表独家报道称，新一轮“习奥会”促进中美在亚洲基础设施投资银行（亚投行）事宜上取得共识。

　　美国承诺不再抵制亚投行，而中国也会增加在世界银行可能与亚投行构成竞争关系的区域性机构的出资。

　　美国官员们宣告停止杯葛中国主导创立的亚投行，他们称，已得到北京方面解决美方关切的承诺，同时中国还将“有意义地增加”其对世界银行和可能与亚投行构成竞争关系的区域性机构的出资。

　　在一些人看来，由抵制到合作，美国对亚投行的态度发生了巨大变化，这是件好事。国内舆论场也作出积极回应，认为美国态度的转变，对于由中国主导的亚投行建设和发展上，扫除了一个大障碍。

　　纵观美国对亚投行态度的变化，就是一个从坚决反对到共同合作的渐进过程。美国由于担心亚投行挑战其金融霸主的地位，本能的反对亚投行，并招呼盟友联合抵制。

　　在盟友和各个大国相继加入亚投行后，美国的态度出现软化，措辞由强硬变得委婉，直到此次承诺停止抵制。

　　然而，这些还只是表面现象。美国表示停止抵制亚投行，只表明他们不再针对亚投行“捣蛋”，中美在亚投行合作上还有很长远的路要走。

　　况且，美国停止抵制亚投行也只是口头承诺，可信程度还要打折扣。因为美国抵制亚投行的真实原因，是想继续维持二战后以美国为主导的全球治理构架，不愿看到中国主导的亚投行影响其一枝独秀的世界领导地位。

　　中国倡议并主导创建的亚投行后，被视为对二战后美国主导的布雷顿森林金融体系构成最大挑战。美国迄今拒绝加入亚投行，不久前还主导了一场反对该行的活动。

　　很多美国盟友和其他方面认为，美国搞的这场抵制活动以失败告终。亚投行再加上中国主导的金砖国家开发银行、上合组织开发银行，或许代表着布雷顿森林国际金融体系自1944年建立以来面临的最大挑战。

　　美国在世界金融秩序中的主导地位如何体现，说到底就是制定规则。所以美国一开始就对亚投行提出规则要求，关注其准入门槛，这和跨太平洋伙伴关系协议（TPP）的思维是根本一致的。

　　由于美国并不是亚投行成员国，亚投行如何设置门槛，不是美国说了算的，亚洲国家以及欧洲、非洲部分国家根据自身发展和需求，提出意见和建议。

　　因此无论是资金投入，还是风险评估，都是所有参与国共同说了算的。这也许就是越来越多的国家愿意加入亚投行的重要原因。

　　美国前财长劳伦斯 萨默斯前不久在英国《金融时报》发表题为《美国须检讨“亚投行教训”》的文章认为，美国反对中国创建亚投行的做法，正在弄巧成拙，沦为一出自己打败自己的闹剧。

　　在未能阻止西方盟国加入这家新银行之后，华盛顿被晾在一边独自郁闷。奥巴马政府对这个问题的处理令人尴尬——这对亚洲乃至世界其他地区可能是不祥的征兆。

　　萨默斯的这番话切中要害，除美国、日本外，西方重要的国家均成为亚投行成员国，美国再想抵制已无可能。

　　国际格局已经发生了变化，而美国还保持着传统的观念，其出发点在于维护自己的利益。

　　但这种行为会影响经济全球化以及新兴市场的诉求。由中国主导的亚投行，毫无疑问会威胁到美国的主导地位，因此分歧和矛盾的产生是不可避免的。

　　其实，中国主导亚投行也是被美国、日本逼出来的。中国曾经考虑在世界银行和亚洲开发银行现有体制内和框架内增强影响力，以增加股份比例形式，增强自身在这两个金融机构中的话语权，但这一期望显然落空了。

　　由于中国认为无法推动这两家金融机构做出改变，所以，中国希望打造自己可以掌控的新“亚行”，即使没有西方大国参与，中国也会推动亚投行的成立。

　　分析显示目前美股类似2000年和2007年||金融界股票||###||2015年09月30日 05:23 金融界美股讯：北京时间9月30日消息，美国财经网站CNBC周一发布报道称，一个关键的技术指标已经发出了2007年以来的首次转折迹象，而根据一份技术分析报告显示尽管标准普尔500指数在过去三个月已经下跌了10%，该指数仍有下跌的空间。

　　MKM Partners分析师科林斯基（Jonathan Krinsky）对标准普尔500指数的十二个月移动平均线进行了研究，他表示：“由于该指数每个月只攫取一个数字，因此该指数能够排除许多错误的信号。这是一个非常缓慢的移动平均指数，需要非常长的时间来改变方向。但是当该指数出现方向性的选择时，我们都知道需要引起注意了。”

　　科林斯基表示，该移动平均指数已经刚刚由上升走势转为下跌走势，这是2007年以来首次。他认为这是市场在高位失去动能的一个重要迹象。

　　分析显示目前美股类似2000年和2007年

　　不用说，从2007年的指标来看，巨大的亏损仍在后头。

　　科林斯基表示：“我不认为我们一定会复制2000年或2007年的走势，但是忽视这一长期移动平均指数的重要转折点是错误的。”

　　短期来看，技术分析师理论认为标准普尔500指数将回调至8月底的1867点水平。

　　分析显示目前美股类似2000年和2007年

　　科林斯基表示，破了1867点后，指数将可能继续下探2014年10月份的1820点，在这一区域指数将能够维持短暂的稳定。

　　科林斯基这一观点与奥本海默的机构投资组合策略主管安德鲁伯克大致相符。

　　科林斯基表示：“我们认为这是一个牛市的调整，这意味着10%至15%的下跌，任何大于这一范围的下跌通常被认为牛市向熊市转折，但是我们尚未看到任何此类迹象。

　　下跌至1820点意味着标普指数较5月份创下的历史高点下跌14.7%。

　　全球政府及央行贪婪把经济带到何方？||金融界股票||###||2015年09月29日 21:21 当前各国央行这种过度量宽的货币政策就是要把21世纪经济带向有利于所谓少数人受益绝大多数人受损的市场，带向社会财富分配越来越不公的市场。

　　从2008年美国金融危机以来，全球各国的央行，无论是发达的美国，还是新兴市场的中国；无论是欧洲大陆，还是南美洲，及日本等，都是把本国的货币政策宽松了再宽松，现在各国央行的货币政策，没有最宽松只有更宽松了；各国的基准利率没有最低，只有更低，甚至于推出负利率。

　　也就是说，存款人你要把钱存入银行，不仅不能够获得存款收益，而且银行还要向存款人收费。

　　还有，当前各国央行宽松的货币政策不仅在于比哪国的利率水平最低，还在比哪国在低利率水平上时间延续得最长。

　　当前的各国央行在利率下降时，轻而易举，说一下利率就已经下降几码了，但是要让利率恢复正常水平，则是难于上青天。

　　比如，美联储说要退出过度宽松的货币政策，让利率水平回到常态，但是美联储告诉市场加息，已经有一年多了，美联储加息仍然是闻风不动，利率就是维持在最低水平。

　　现代的政府最是知道，无论是民选政府还是非民选政府，通过过度宽松的信贷方式来增加经济增长，来平衡社会之间的矛盾是成本最低的，所使用的工具是最便利的，而且即使出现问题，也是面向未来，是让下一届政府、下一代来承担。

　　所以，不管这种货币宽松的政策效果如何，不管这种货币宽松的政策未来会导致什么样的结果，货币政策宽松了再宽松，利率下降了再下降，利率降到零及负利率也在所不惜。

　　对于各国央行来说，其职责表面上是要维持货币稳定、金融稳定、充分就业，但实际上各国央行行长，或央行的首脑往往都是政府首长任命的，他不是对整个社会经济负责，而是对政府首脑负责，因此往往都会与政府首脑合谋一而再而三把货币政策搞得十分宽松，把利率降到最低水平。

　　这样做，表面上是为经济增长，保证货币稳定及金融稳定。但是实际上是在制造风险与危机，否则近几十年金融危机爆发的频率会越来越高，金融危机所带来的风险会越来越大，问题会越来越严重。

　　比如说，无论是美国量化宽松的货币政策把利率推低到零，还是欧洲的把存款利率到负利率水平，按照一般的经济学原理，这样一定会把企业的融资成本全面降低，一定会推高整个社会的物价水平，并由此推动实体经济增长。

　　但是这些年了，世界各国央行通过这些过度量宽的货币政策向市场流入了海量的流动性，不仅没有让实体走向全面复苏，也没有推高物价水平，反之使得全球市场的物价水平越推越低，还出现了所谓的全球通货紧缩的紧缩的风险。民众看这个市场怪不怪。

　　或许，各国央行的行长会说，你这是少见多怪，市场流动性泛滥为何一定要流入实体经济？为何就不可流入资产价格及金融市场？

　　也就是说，当前各国央行采取量化宽松的货币政策，把利率推到最低水平或零水平，目的是流向金融市场及资产价格，而不是为了流入实体经济。

　　这就是我们当前所看到，美联储年来让大量的流动性流出，却是把美国的股市指数推高的三倍以上。

　　中国的5年（2009-2014）滥发的信贷比前60年还要多（前者30万亿，后者64万亿）一倍，则推在一个历史上前所未有的房地产泡沫。

　　也就是说，当前各国央行所采取的量宽货币政策，并没有带来实体经济的增长，而是造成了历史以来的资产价格异常上涨，造成了银行影子银行的债务高杠杆及高风险。

　　可以看到，各国央行的这些量化宽松政策最有利的是金融市场及房地产市场。

　　而当前的金融市场，无论是股市还是汇率及房地产市场，表面上看是投资大众化及普及化，但实际上金融市场的生杀大权却永远掌握在所谓少数金融市场的精英手上。

　　他们不仅操纵着整个金融市场，引领着金融市场的预期及价格，也最终获得了金融市场绝大多数收益。芸芸众生的投资者只能分享到这个市场的一点点残羹冷汁。

　　我们可以看到，为何少数金融寡头的收入会是天文数字，为何基金经理、银行管理人员、及各种金融市场的操盘手等其收入会如此之高，这些收益又是如何而来？他们对市场的付出真的会高于一般的投资者吗？为何一般的投资者想到金融市场谋利就是那样不容易？

　　其实很简单就是这种金融市场对大众及一般投资者就是不利，他们的利益就是被少数人所掠夺。

　　金融市场是这样，房地产市场也是如此。同样是少数人谋大利，多数人来承担这种财富转移及成本。这也就是全球各国央行为何会一而再再而三地推出量宽货币政策的实质所在。

　　可见，当前各国央行这种过度量宽的货币政策就是要把21世纪经济带向有利于所谓少数人受益绝大多数人受损的市场，带向社会财富分配越来越不公的市场，就是把绝大多数人的仅有利益通过这种方式向少数人转移，从而使得绝大多数人的相对财富越来越少。这个问题难道不足引起全球大众来反思。

　　中国股市始终离不开一个定律||金融界股票||###||2015年09月29日 21:14 对于中国股市而言，其实始终离不开一个定律，即“成也资金，败也资金”。

　　中国股市始终离不开一个定律 商业见地网

　　最近三个月，中国股市的大幅波动引起了全球股票市场的高度警惕。然而，鉴于此轮非理性的暴跌行情，中国股市的跌幅却高达40%以上，而普遍股票的跌幅更是达到了50%以上。

　　从整体上看，仅仅经历了三个月的时间，中国股市的市值水平就出现了“腰斩”的局面。

　　事实上，回顾七年前，即2008年全球金融海啸爆发之际。当时，中国股市的大幅波动走势也引起了全球股票市场的震动。

　　回顾当时的数据，自2007年最高的6124点下挫至2008年最低的1664点，期间市场累计最大跌幅高达72%，成为当时全球股票市场中跌幅较大的市场之一。

　　与2008年的单边暴跌行情相比，虽然本轮下跌行情的整体跌幅略有逊色，但因高杠杆资金的全面激活，而加剧了市场的冲击影响。

　　与此同时，与2008年相比，当前的中国股市增加了不少的创新型金融工具，且市场的市值水平发生了巨大的变化。

　　由此一来，对于本轮的股市下跌行情，无论是对国内金融市场，还是对全球的金融市场，都构成了沉重的冲击。

　　“成也杠杆，败也杠杆”当属最近一年多来中国股市的真实写照。然而，在高杠杆资金全面激活的大背景下，实则也加大了杠杆资金对市场的撬动影响。由此可见，借助高杠杆资金的激活，实则也加快了股市的上涨节奏。

　　不过，对于杠杆资金而言，在股市上涨的过程中具有显著的助涨影响，但在股市下跌的过程中，却具有明显的助跌影响。

　　于是，在市场加快“去杠杆化”的大背景下，实则也迅速扩大了“去杠杆化”对市场的冲击压力，由此加剧了市场的下跌节奏。

　　从本质上看，杠杆资金的激活，实则起到大幅提升资金利用率的效果。结合场外新增流动性的不断涌入，也提升了市场新增流动性的撬动影响。

　　但是，经历了一轮轰轰烈烈的“去杠杆化”过程之后，杠杆资金遭遇了沉重的打击，却在很大程度上降低了资金的整体利用率。

　　与此同时，在市场投资吸引力大幅降低的大环境下，实则也对场外新增流动性的涌入预期带来了冲击，进而减少了市场新增流动性的补充。

　　笔者认为，对于中国股市而言，其实始终离不开一个定律，即“成也资金，败也资金”。

　　显然，对于一个以资金推动为主导的市场，在缺乏持续性的资金推动的大环境下，实则也降低了市场产生牛市行情的概率。

　　时下，中国股市正处于加速“去杠杆化”的过程，且这一“去杠杆化”过程已接近尾声。但是，随着杠杆资金遭遇了大幅度地清理，杠杆资金对市场的撬动影响也将会大打折扣。

　　至此，对于市场的上涨行情，也基本是以存量资金作为主导。至于市场的新增流动性，则基本依赖于制度性的改革以及市场政策的推动影响。

　　鉴于前者，市场可以借助制度性的改革，诸如局部试点“T+0”交易制度等，以达到激活市场存量资金的目的，进而提升市场整体的资金利用率。或许，这是弥补市场“去杠杆化”后引发的资金利用率降低问题的举措之一。

　　鉴于后者，市场可以借助政策的推动，逐步提升险资投资权益类资产比例的上限来释放出更多的新增流动性。

　　或者，加快养老金入市步伐等举措来提升市场的新增流动性涌入预期。不过，更为关键的是，要借助这些长线资金的入市，来大幅提升中国股市的机构投资者占比，这样才能够从本质上营造出市场的价值投资氛围，减少更多的投机性色彩。

　　就目前而言，经历了近期“去杠杆化”的过程之后，实则也大幅降低了市场的整体杠杆率水平。

　　由此可见，在市场逐步企稳的过程中，管理层并不希望再度提升市场的投机色彩，而在中短期内“T+0”等举措或会较难实现。

　　或许，对于管理层而言，它们更期望借助政策的推动影响，逐步引入诸如养老金等长线资金的入市，来逐渐提升中国股市的机构投资者占比，为日后股市营造出良好的投资氛围。

　　笔者认为，经历了前期非理性的下跌行情之后，中国股市或将需要有一段较长的修复期。对于时下的中国股市而言，稳定就是硬道理。而在确保市场持续稳定的大前提下，再逐步修复市场的投资信心。

　　显然，只有市场投资信心得以修复，市场资金的入市热情才能够得以提升。同时，这也是股市投资与融资功能恢复的最大前提。